12月16日，在狙擊中概股做空戰(zhàn)中名聲大噪的做空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布報告，稱輝山乳業(yè)資金杠桿極高、涉嫌財務(wù)造假、董事長挪用公司資產(chǎn)等嚴(yán)重違規(guī)違法問題，股權(quán)價值為零。12月18日，渾水又發(fā)布了報告的第二部分，稱輝山收入造假，這份報告以國家稅務(wù)總局增值稅數(shù)據(jù)為證，顯示輝山存在大量欺詐性收入。

　　12月19日，輝山乳業(yè)發(fā)公告回應(yīng)稱，該公司于過去三個財年內(nèi)每年向外部供貨商購買約1萬噸苜蓿草，主要用以補(bǔ)充公司種植場每年收割 (每年六月前后開始)前飼料供應(yīng)，外購量占比約4.3%至9.2%，與渾水報告論述相去甚遠(yuǎn)。

　　中國信貸方面，做空機(jī)構(gòu)Anonymous Analytics發(fā)表公開報告表示，中國信貸今年4月以8.56億元人民幣收購上海即富35%的股份，而Anonymous Analytics認(rèn)為，這其實(shí)為一筆左手倒右手的關(guān)聯(lián)交易。上海即富的控股股東先鋒集團(tuán)的實(shí)際控制人同時也是中國信貸的實(shí)際控制人張振新。=存在誤導(dǎo)投資者虛增收益的情況。基于基本面，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國信貸目標(biāo)價應(yīng)為0.17港元，目前中國信貸目前股價為0.75港元，有77%的潛在下行空間，予“強(qiáng)烈賣出”評級。

　　籍此，輝山乳業(yè)和中國信貸一不小心成為了海外做空機(jī)構(gòu)的最新目標(biāo)。

　　做空機(jī)構(gòu)如何獲利？野馬財經(jīng)找到一則2011年“香櫞研究”做空“東南融通”，迫使其退市的案例。“香櫞研究”是一家由“萊福特”創(chuàng)辦，只有一名正式員工即他自己的做空公司。其盈利模式就是撰寫做空報告之后，誘使大量資金賣出相關(guān)公司股票，等該股暴跌至底部后再買入平倉，以此賺取利潤。

　　做空潮襲向港股紅籌股

　　分析輝山乳業(yè)和中國信貸，其共同點(diǎn)為：1、主業(yè)在大陸境內(nèi)；2、公司在香港上市；3、香港投資者并不了解公司的真實(shí)情況。

　　這種情況與此前遭遇做空的“中概股”有諸多類似之處。

　　由于美國股市門檻低，近年來多有中國企業(yè)海外上市。而中國企業(yè)愛造假的弊病，使之在2011年左右成為了海外做空機(jī)構(gòu)的獵物。

　　5年前，美國刮起的“做空中概股”之風(fēng)，令許多投資者印象深刻。很多中國公司遭遇做空，便往往陷入股價暴跌、市值縮水甚至無奈退市的遭遇。

　　至于為什么做空機(jī)構(gòu)會在這個時候瞄準(zhǔn)紅籌股呢？有港股投資者黃先生指出，去年公安部會同證監(jiān)會調(diào)查市場上惡意做空股指、股票，可能也給海外做空機(jī)構(gòu)帶來了震懾。而隨著這一舉措的結(jié)束，不排除境外做空機(jī)構(gòu)用這2家港股公司試試水。

　　輝山乳業(yè)、中國信貸遇襲，預(yù)示了做空機(jī)構(gòu)再度駕臨。或許更兇猛的襲擊還在后面。而渾水創(chuàng)辦人Carson Block最近在接受媒體采訪時表示，個人偏好喜沽空徹頭徹尾的欺詐型公司，香港市場存在此類公司，因此將一直鎖定香港市場。

　　有港股投資者黃先生對野馬財經(jīng)分析，從港股下手的想法很容易理解，因?yàn)楦酃杉t籌股類屬于中國概念股，但是并不在大陸上市，有可能在“境外”這個概念上便于操作。

　　另有券商分析人士對野馬財經(jīng)透露，選擇港股，是因?yàn)楦酃蓹C(jī)制與咱大陸市場不同，相對成熟，而且是t+0操作，加上近期深港通的開通有利海外市場進(jìn)駐大陸。這期間有利也有弊，利在與促進(jìn)全球市場一體化，對于流動性有所幫助，能夠幫助國內(nèi)市場逐漸走上成熟。弊端就相當(dāng)于“安卓系統(tǒng)root”，誰都可以來操縱市場。至于為什么蟄伏了這么久又開始行動，可以理解為是擇機(jī)而動吧。

　　被渾水狙擊的中國公司通常慘不忍睹：嘉漢林業(yè)在渾水報告發(fā)布當(dāng)天股價狂瀉64%、網(wǎng)秦股價暴跌近50%、分眾傳媒股價大跌40%、大連綠諾干脆在渾水報告發(fā)布之后僅23天就被納斯達(dá)克摘牌……

　　不過凡事具有兩面性，對于中國股市而言，做空機(jī)構(gòu)可以起到類似第三方監(jiān)督機(jī)構(gòu)的作用。缺乏足夠的透明度和誠信度是目前中國上市企業(yè)存在的一個嚴(yán)重問題。不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，雖然空頭機(jī)構(gòu)的最終目的是贏利，但它們的做法卻在一定程度上對存在這類問題的企業(yè)起到了揭露和威懾的作用。

  野馬財經(jīng)  

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